人民币终于破7，究竟发生了什么？我们该咋办？ | 金角财经

说了那么久，人民币对美元汇率最终还是破了7。

截至9:20，离岸人民币兑美元跌破7关口，最低跌至7.1057，创2017年1月以来新低。此后，在岸人民币兑美元开盘后也迅速跌破7关口，最低报7.0414。

自2015年“811”汇改以来，人民币汇率经历了多次即将“破7”的敏感时刻，但经过一系列操作，最后都在6.96关口止跌回升。2018年10月底，在岸人民币兑美元汇率最高报6.9771，但随着当时中美贸易摩擦的回暖，再度回升。

去年我们就预估，2019年人民币贬值，在未来会是常态。经历一轮轮的“探7”，7早已成了很多人预期的一个关口。

红纸、绿纸、黄鱼，是炒汇界对人民币、美元以及黄金的代称。现在，关口破了，黄鱼飞起来了。

为何贬值

破“7”的原因，大家基本都了解。这次，央行相关的负责人也正面回应，“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，今日人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元。”

事实上，受中美贸易摩擦等因素影响，人民币对美元汇率一直处在波动向下姿态。自3月29日报收6.6665，至8月5日最低7.1057，相差0.4392。

四个月多的时间，已贬值超4390个基点。

1个基点代表0.01个百分点，100个基点就代表1个百分点。在利率、汇率、股价中，基点被广泛应用。在这些范畴，即使极微小百分数，也会产生较大影响。

汇率，大家基本都清楚是怎么回事。比如，人民币对美元汇率是6.4917，就是说，我们要兑换1美元，需要6.4917元人民币。人民币汇率下降，即人民币贬值。需要用比6.4917更多的人民币换到1美元。

汇率并不固定，影响的因素很多，包括国家间利率关系、市场预期心理、政策影响等。这些因素相互关联，牵一发而动全身。

美国“假降息”

一周前，美国完成了2008年次贷危机以来首次降息。

紧随美联储身后，中东三国阿联酋、巴林和沙特，还有香港金管局均宣布降息25个基点，巴西央行宣布降息50个基点。此前，印度、马来西亚、澳大利亚、俄罗斯等近20个国家已经宣布降息。

甚至在一天之内，韩国、印尼、乌克兰和南非四国同时宣布降息，土耳其更是宣布降息高达425个基点。

除了宣布降息外，美联储还宣布结束缩表，提前2个月时间结束了货币收紧进程，在8月1日起即刻生效。

美国降低利率，同时停止了缩表，按理说，流动性增强的美元也因此不那么值钱，吸引力变弱。相比之下，人民币没有进行相应的降息进行应对。人民币应该更值钱更多人买入啊？

美元降息以后，由于人民币与美元之间很容易生成利差，这首先就会导致市场抛售美元去换人民币。其次，由于美元收益下跌，大量资金会将手上的资产换成更之前的货币类型资产，来规避美元相对下行的带来的损失。

因为任何资产，都是越多人买，价格越高；越是被抛售，价格越低。货币也一样。

不过，这也只是“按理说”了。

在这次降息的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔说到了这么一句话：

“我们认为此举的性质本质上属于周期当中的政策调整，这不是一长串降息的开始。”

也就是说，这次降息并不是开启降息周期，也不会有什么降息周期，只是加息周期的一次“调整”。

更直白一点就是，这次降息，是迫于特朗普带来的种种压力，意思意思。接下来还是会加回去的。

在降息前夕，特朗普就在推特上对美联储施压，指责美联储此前加息“太早太多”，小幅降息不会奏效。降息后，特朗普说，“一如既往，鲍威尔让我们失望了。”

与以往不同，这次降息有两位美联储决策者投了反对票，也是鲍威尔上任以来的首次有两人投出反对票。

因此，在美联储宣布降息之后，美元指数暴涨创2年新高，美股和黄金大跳水，反而更像是宣布加息的反应。美元也没有因此走弱或被看空。人们的预期超过了美联储的实际操作。

没错，市场预期心理才是最重要的——不得不提的是，中美贸易战的硝烟越来越浓，市场对人民币走势难免悲观。尤其是新的贸易战火药落地，更加带动市场的悲观预期。

金融政策方面，除了加息，美国一直在进行缩表。

缩表，为缩减资产负债表，属于紧缩货币政策的一种。

缩表分主动与被动缩表。主动缩表是指在到期前主动出售资产；被动缩表指停止或者逐步退出对到期资产的再投资。目的都是为了回收市场上的美元。这样一来，市场上的流动性被缩减。就像商品供求关系一般，东西少了，价格自然就高了，本币也因此升值。

所以中国呢？任凭美元一路走高，人民币持续贬值？

央行怎么办？

加息是不可能的，这一年都不会加息的。全球经济下行压力那么大，为了避免经济危机，很多国家开启了降息周期。现在国内流动性又差，就是央行不断做定向投放，才维持现在的样子。要是加息，国内流动性会进一步削减，各种债务更会陆续爆雷。

中国的态度更多是有限度地接受，应对举措也会是以被动为主。

原本，我们有着巨额的外汇储备，可以用来干预汇率。

中国很长时间印钞的锚定物都是外汇储备。在国际贸易过程中，我们赚了外国人的美元，也就是拿到的外汇。但由于外币无法在国内使用，就以相应的人民币印出来，放在国内流通。

也就是说，赚来的外汇储备对应着等额的人民币。如果由于资本外逃，外汇储备大量减少，会引发人民币的贬值预期。因为人民币数额不变，但相应的外汇变少了，如果你要去换外汇，那你需要支付更多的人民币。

确实，我们的外汇储备数额足够多。截至6月底，中国拥有3.12万亿美元外汇储备，持有的美元资产约价值1.8万亿美元。如果人民币贬值超出央行预期，央行会否像2015年人民币大跌时一样，在离岸市场抛售美元，以此压低美元来维稳汇率？ 

抛售外汇这种事，央行之前有做，但在这关口，轻易不会有大动作。

抛售美元，等同于大量回收人民币。如果央行付出美元换回基础人民币后给予销毁，等于央行缩表，将会加剧钱荒，进入通缩螺旋，消费不振，经济衰退；如果央行回收人民币后再放水出去，结果会是央行的外汇储备大量消耗，人民币汇率暴跌，恶性循环。

坐视不理，国内资产价格则受累贬值。这样一来，资本外逃是无法制止的，但在中国目前不至于失控。因为中国存在着外汇管制，内外资金流通数量是受到限制的。

所以，目前的局势，央行不会大动干戈地干预汇率。因为人民币大幅升值的话，不可能只针对美元大幅升值。一旦使用这个武器相当于是在全世界无差别攻击，势必影响到其他的出口对象，不小心被群起而攻之。

回到美国，美国此次降息的逻辑是全球经济下行，以及美国通胀压力减弱。全球经济下行的趋势，以及中美贸易摩擦短期不会有什么变化。虽然美国通胀压力不大，但美联储的资产负债表一直居高不下。从2012年的900亿美元，扩张到2017年的4.5万亿。2017年10月开始缩表后，至今为3.8万亿美元。依然高企。因此，美国继续加息或者缩表，估计都不可避免。

既然长期，人民币小幅贬值，还会是常态。

另外，早前政治局会议抛出“不将房地产作为短期刺激经济手段。”所以，不降息不放水。接下来我们要注意什么？

首先，市场继续出清，别乱投P2P之类的理财产品了；

其次，暴涨牛市很难有了，该爆雷的企业还是会爆雷；

还有，房地产，要投资的就算了吧。

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