人民币终于破7,究竟发生了什么?我们该咋办? | 金角财经

文 | 刘易安

说了那么久,人民币对美元汇率最终还是破了7。

截至9:20,离岸人民币兑美元跌破7关口,最低跌至7.1057,创2017年1月以来新低。此后,在岸人民币兑美元开盘后也迅速跌破7关口,最低报7.0414。

自2015年“811”汇改以来,人民币汇率经历了多次即将“破7”的敏感时刻,但经过一系列操作,最后都在6.96关口止跌回升。2018年10月底,在岸人民币兑美元汇率最高报6.9771,但随着当时中美贸易摩擦的回暖,再度回升。

去年我们就预估,2019年人民币贬值,在未来会是常态。经历一轮轮的“探7”,7早已成了很多人预期的一个关口。

红纸、绿纸、黄鱼,是炒汇界对人民币、美元以及黄金的代称。现在,关口破了,黄鱼飞起来了。

 

为何贬值

 

破“7”的原因,大家基本都了解。这次,央行相关的负责人也正面回应,“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响今日人民币对美元汇率有所贬值,突破了7元。”

事实上,受中美贸易摩擦等因素影响,人民币对美元汇率一直处在波动向下姿态。自3月29日报收6.6665,至8月5日最低7.1057,相差0.4392。

四个月多的时间,已贬值超4390个基点。

1个基点代表0.01个百分点,100个基点就代表1个百分点。在利率、汇率、股价中,基点被广泛应用。在这些范畴,即使极微小百分数,也会产生较大影响。

汇率,大家基本都清楚是怎么回事。比如,人民币对美元汇率是6.4917,就是说,我们要兑换1美元,需要6.4917元人民币。人民币汇率下降,即人民币贬值。需要用比6.4917更多的人民币换到1美元。

汇率并不固定,影响的因素很多,包括国家间利率关系、市场预期心理、政策影响等。这些因素相互关联,牵一发而动全身。

 

美国“假降息”

一周前,美国完成了2008年次贷危机以来首次降息。

紧随美联储身后,中东三国阿联酋、巴林和沙特,还有香港金管局均宣布降息25个基点,巴西央行宣布降息50个基点。此前,印度、马来西亚、澳大利亚、俄罗斯等近20个国家已经宣布降息。

甚至在一天之内,韩国、印尼、乌克兰和南非四国同时宣布降息,土耳其更是宣布降息高达425个基点。

除了宣布降息外,美联储还宣布结束缩表,提前2个月时间结束了货币收紧进程,在8月1日起即刻生效。

美国降低利率,同时停止了缩表,按理说,流动性增强的美元也因此不那么值钱,吸引力变弱。相比之下,人民币没有进行相应的降息进行应对。人民币应该更值钱更多人买入啊?

美元降息以后,由于人民币与美元之间很容易生成利差,这首先就会导致市场抛售美元去换人民币。其次,由于美元收益下跌,大量资金会将手上的资产换成更之前的货币类型资产,来规避美元相对下行的带来的损失。

因为任何资产,都是越多人买,价格越高;越是被抛售,价格越低。货币也一样。

不过,这也只是“按理说”了。

在这次降息的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔说到了这么一句话:

“我们认为此举的性质本质上属于周期当中的政策调整,这不是一长串降息的开始。”

也就是说,这次降息并不是开启降息周期,也不会有什么降息周期,只是加息周期的一次“调整”。

更直白一点就是,这次降息,是迫于特朗普带来的种种压力,意思意思。接下来还是会加回去的。

在降息前夕,特朗普就在推特上对美联储施压,指责美联储此前加息“太早太多”,小幅降息不会奏效。降息后,特朗普说,“一如既往,鲍威尔让我们失望了。”

与以往不同,这次降息有两位美联储决策者投了反对票,也是鲍威尔上任以来的首次有两人投出反对票。

因此,在美联储宣布降息之后,美元指数暴涨创2年新高,美股和黄金大跳水,反而更像是宣布加息的反应。美元也没有因此走弱或被看空。人们的预期超过了美联储的实际操作。

没错,市场预期心理才是最重要的——不得不提的是,中美贸易战的硝烟越来越浓,市场对人民币走势难免悲观。尤其是新的贸易战火药落地,更加带动市场的悲观预期。

金融政策方面,除了加息,美国一直在进行缩表。

缩表,为缩减资产负债表,属于紧缩货币政策的一种。

缩表分主动与被动缩表。主动缩表是指在到期前主动出售资产;被动缩表指停止或者逐步退出对到期资产的再投资。目的都是为了回收市场上的美元。这样一来,市场上的流动性被缩减。就像商品供求关系一般,东西少了,价格自然就高了,本币也因此升值。

所以中国呢?任凭美元一路走高,人民币持续贬值?

 

央行怎么办?

 

加息是不可能的,这一年都不会加息的。全球经济下行压力那么大,为了避免经济危机,很多国家开启了降息周期。现在国内流动性又差,就是央行不断做定向投放,才维持现在的样子。要是加息,国内流动性会进一步削减,各种债务更会陆续爆雷。

中国的态度更多是有限度地接受,应对举措也会是以被动为主。

原本,我们有着巨额的外汇储备,可以用来干预汇率。

中国很长时间印钞的锚定物都是外汇储备。在国际贸易过程中,我们赚了外国人的美元,也就是拿到的外汇。但由于外币无法在国内使用,就以相应的人民币印出来,放在国内流通。

也就是说,赚来的外汇储备对应着等额的人民币。如果由于资本外逃,外汇储备大量减少,会引发人民币的贬值预期。因为人民币数额不变,但相应的外汇变少了,如果你要去换外汇,那你需要支付更多的人民币。

确实,我们的外汇储备数额足够多。截至6月底,中国拥有3.12万亿美元外汇储备,持有的美元资产约价值1.8万亿美元。如果人民币贬值超出央行预期,央行会否像2015年人民币大跌时一样,在离岸市场抛售美元,以此压低美元来维稳汇率? 

抛售外汇这种事,央行之前有做,但在这关口,轻易不会有大动作。

抛售美元,等同于大量回收人民币。如果央行付出美元换回基础人民币后给予销毁,等于央行缩表,将会加剧钱荒,进入通缩螺旋,消费不振,经济衰退;如果央行回收人民币后再放水出去,结果会是央行的外汇储备大量消耗,人民币汇率暴跌,恶性循环。

坐视不理,国内资产价格则受累贬值。这样一来,资本外逃是无法制止的,但在中国目前不至于失控。因为中国存在着外汇管制,内外资金流通数量是受到限制的。

所以,目前的局势,央行不会大动干戈地干预汇率。因为人民币大幅升值的话,不可能只针对美元大幅升值。一旦使用这个武器相当于是在全世界无差别攻击,势必影响到其他的出口对象,不小心被群起而攻之。

回到美国,美国此次降息的逻辑是全球经济下行,以及美国通胀压力减弱。全球经济下行的趋势,以及中美贸易摩擦短期不会有什么变化。虽然美国通胀压力不大,但美联储的资产负债表一直居高不下。从2012年的900亿美元,扩张到2017年的4.5万亿。2017年10月开始缩表后,至今为3.8万亿美元。依然高企。因此,美国继续加息或者缩表,估计都不可避免。

既然长期,人民币小幅贬值,还会是常态。

另外,早前政治局会议抛出“不将房地产作为短期刺激经济手段。”所以,不降息不放水。接下来我们要注意什么?

首先,市场继续出清,别乱投P2P之类的理财产品了;

其次,暴涨牛市很难有了,该爆雷的企业还是会爆雷;

还有,房地产,要投资的就算了吧。

 

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精选留言
  • 29
    终于破7了,接下就是股市和楼市了
  • 9
    没说应该怎么办啊
    25
    作者
    说了应该不怎么办[吓]
  • 21
    幸好我没钱,上一轮爆雷被收割完了,我已经佛了,跌成怎样都雨我无瓜了
  • 12
    一年之内会破八吗?和朋友打赌,如果破八给他一万刀!不敢想如果破八,中国会发生什么?
  • 11
    瑟瑟发抖
  • 7
    人民币与美元比就是块块钱与毛毛钱
  • 7
    那该投什么?现金为王吗?
  • 4
    奇怪,我怎么觉得这是好事?我做外贸的,卖出去的美金不变,换成更多人民币,好像是好事啊
  • 4
    怎么办?
  • 3
    反着来就行,最悲观的时候就是买入的最佳时机
  • 1
    典型的炒作,人民币啥事没有,反而是美元比较危险
  • 谈不上是好事还是坏事。 如果持人民币去美国消费的,那就有点损失,所以,去美国消费旅游的中国人会减少。 反之,如果赚美元的,到中国来消费,那就划算了。所以,对于持美元来中国消费的,会是利好!
  • 感觉有点利好隔壁横跌半年的港股,可以那边又。。。。。

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作者: RESSRC

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