顾子明 | 全球化与互联网背后的资本危机

寒冬

具体从最近几天的文章中来看，除了本周一二，用贾跃亭许家印俩人，解读了寒冬之下的丛林法则和救赎之道外，上周五的结论是美国的科技股会暴跌，周日的结论是咱的放水没卵用，本周三的结论，更是“全球寒冬”，“先干为敬”。

嗯，这几篇文章的推测，也全部都兑现了。

所以，按照我这连载小说一路读下来，选择相信政事堂的朋友们，在本周的全球资本市场震荡中，应该成为各种段子的看客，而不是段子中编排的对象。而加了我朋友圈的读者，更是应该在国庆前几天抓住机会，空仓过节了。

不过，至于那些敢于做空美股的，嗯，我敬你们是条汉子的。

好了，不吹牛逼了。说起来，无论是股市还是房市，在寒冬之下，都会出现一个问题，就是爬的越高，摔得越狠。尤其是在诱使大量的投机资本进入后，追求超额的利润的他们，不仅利用短线操作掠夺市场中，本就不多的利润；更由于他们的投机性，在出现危机的时候往往慌不择路，引发践踏式的灾难，使得政府想救都来不及救。

所以，在资本盛夏的时候，一窝蜂的炒作往往会引发汇聚效应，大家相互抬轿子，吸引韭菜汇聚越台越高；但是在资本寒冬中，那些一窝蜂式的资本开始进入的时候，往往都是意味着践踏式灾难的开始。

故而，昨天有读者留言区问我，虚拟货币是否值得投资渡过寒冬的时候，我给出了非常明确的否定答案。

在中国，大部分的股票就像虚拟货币一样，是通过以更高的价格卖给新人获利，因此，本质来说，他们和贾跃亭乐视系的庞氏模式并没有什么区别，可能唯一的区别，就是贾跃亭比他们做的好太多，因此步子也迈的最大。

然后，咔嚓一下，先扯到了蛋。

雷军之前搞小米IPO的时候，一直说自己是一家互联网公司，而坚决否认自己是一家制造业企业。其中的原因，就是互联网公司的估值，比制造业企业高了太多。

而互联网企业高估值的根源，很大程度在就在于全球化，给他们提供了更为广阔的全球市场，也为他们提供了全球供应链之下的低成本，因此拥有了远比传统企业更高的利润率。

而与此同时，全球化带来的普遍繁荣，更是带动了全球的消费升级，使得互联网企业大量的创新产品，拥有了源源不断的销量和升级。

以小米一直模仿的苹果为例，中国的“血汗工厂”为他提供了近乎于免费的组装成本和高周转，而中国市场的全面开放，更是为他提供了巨大的市场和利润，以平摊研发和生产成本，更不要说新兴市场这些年经济发展带动的消费升级，大量的中高收入群体以极高的速度更换每一代IPhone产品。

因此，不同于传统的IT业，每一次升级后价格反而下跌，每一代的新苹果和其他品牌的旗舰机反而价格屡破新高，最终出现了全球化的六个苹果等于中国A股市值的故事。

但问题是，这些全球化的企业，在美国如今的逆全球化之下，不仅面临的是生产成本上升以及关税壁垒导致的市场萎缩。

更重要的是，逆全球化之下，全球新兴市场全面受挫，在消费能力面临大规模的衰退下，出现了今年苹果xs销量的惨淡。

大家熟悉的苹果只是一个缩影，所有我们熟悉的高新科技企业都面临这种窘境，在今年出现了增长乏力，而以极大的成本研发出来的产品，最终发现消费者数量不足了，自然会导致过去高速发展出现了拐点。

这也是昨天文章中说的，美国在原计划资本收割的过程中，又搞出了贸易收割，导致的结果就是全球的韭菜不够割的了。

这也导致了，一方面全世界的“韭菜”们，联合了起来与美国试图对抗，另一方面美国的全球化资本，也在逆全球化的过程中憋到内伤。

而这些全球化资本，都是通过资本市场的巨大杠杆所催生出来的，就像高级版的乐视网一样，当年不断充胖自己进行扩张，可是一旦遭遇了国家政策调整，那么即使一家绩优的公司，也会面对股价过山车一般的下坠，中国互联网印钞机的腾讯，已经“先干为敬”，给美国的互联网资本市场打了一个前站。

嗯，就像今天网上流传的一个段子：

2017:  问君能有几多愁 没买腾讯没买楼

2018:  问君能有几多愁 又买腾讯又买楼

腾讯依然还是那个优秀的印钞机，2018年上半年，净利润为411.57亿元，比去年同期增长26%，甚至终于开启了跨部门之间的大整改。但是，政策性的原因以及增长加速度的下滑，以及资本市场本身的寒冬，就使得资本市场的宠儿腾讯，半年多的时间，股价就跌了三分之一。

而今年A股市场也不过才跌了20%，嗯，腾讯这家“中国最赚钱的公司”，竟然远比那些他吊打无数的A股跌的惨多了。

资本市场是有其自然规律的，随着全球化霸主的美国开启逆全球化，全球其他国家因为逆全球化受到的疼痛，最终会以资本市场的杠杆系数最终反馈到美国。

过去，全球化资本享受了多少倍PE杠杆带来的利润，如今就得按照这个PE杠杆给吐出来。

这是美国国内巨大撕裂的原因，也是我们敢于硬撑到底的原因，更是全球化既得利益者们团结在一起的原因。（参见：平衡中崛起的帝国）

而值此美国中期选举之季，参众两院的归属将决定了未来两年全球化是否会走回头路。因此，在杠杆化的利润驱动之下，就像08年美国大选前爆发的经济危机那样，资本市场就算不出现黑天鹅，也敢于向特朗普搞出点Colour See See（颜色看看）。

所以呢，未来一个月，对于保守型的投资者，应该选择隔岸观火，而对于激进型的弄潮儿，这也许会是他们非常痛快的日子。

就像达沃斯2017年年会开幕式上，他致辞时说的那样：“这是最好的时代，也是最坏的时代”

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