资本的冰与火之歌 | 顾子明

2020-10-20

最近,宇宙第一大开发商刚刚勉力从泥潭中挣脱,隆重的偿还了几笔巨额债务,宇宙第一大行竟然也“暴雷”了。

据多家媒体报道,工商银行代销的“鹏华聚鑫1号-25号资管计划产品”全线违约,资金缺口或超20亿。

虽然工行最后还是认亏兜底,但一份年化4.1%的固定收益类产品,竟然暴雷,ye 让不少投资者慌得一逼。

毕竟,银保监会主席说的“收益率超过6%的就要打问号,超过8%的就很危险,10%以上就要准备损失全部本金”,这二十多款产品连问号都没打,就直接一半没了......

而能亏得这么惨,估计这底层资产基本就是海航债了。

记得之前金融圈都在疯传海南省政府接手海航么?面对着股债双涨,当时自媒体圈里,好像只有我说这是Fake News......

然后,就跟后面说瑞德西韦不管用时一样,被一群人追着骂......

说起来,不同于美国的航空公司纷纷拿到了巨额补贴,中国的航空巨头日子过得一个比一个苦逼,而除此之外,国内还有很多细分领域的巨头日子也过得非常惨。

譬如最近在北京朋友圈疯传的大量维权者齐聚优胜教育,这家全国知名教育机构多家实体店关门停业,家长们面临超千万学费退费无门。

而这家拥有1200余家直营校区的龙头级机构倒塌的背后,是上半年全国线下培训机构注销数近两万家。

同样,最近全国的长租公寓也掀起了雷暴潮,大量的公司跑路,搞得房主和租户一地鸡毛,政府都不得不介入维稳。

说起来,从航空到地产,从教育到长租,这些领域的利润率都非常的可观,否则也不会出现多年来的高速增长。

而他们现在问题的根源,其实都出在融资机制上面,无论是公司债的25个资管的循环,房地产的预售款,教育机构的预收学费,还是长租公寓的预收租金,本质都是机构们在通过“长短错配”来实现募资。

这玩意跟几十年前国美电器压着供应商的回款是如出一辙,都是通过一笔笔的资金流循环起来,形成了一大笔资金来进行野蛮式的扩张。

可是这种举债扩张是非常脆弱的,只要出现了挤兑,就会环环相扣导致债务崩盘,其过去的快速扩张反而会成为自身的毒药。

而如何避免毒药的上身,许大老板在这方面可谓表率,无论是极力推动的重组深深房,还是恒大汽车的筹备科创板,以及最近的恒大在香港发行新股再融资,都指明了方向,那就是搞股权权益化。

看着最近一个个车企上市后股价翻番,相信身在美国的贾跃亭对此是深有感触。

所以,再来看监管层的策略,也都是围绕着股权权益化,对一些必须保护的企业给予足够的支持,让他们先走,优先完成募资。

譬如微观层面,国内的主要科创企业先后完成上市之后,监管才批准蚂蚁等早已准备好的超级巨头上市吸血。宏观层面,科创板整体成型之后,国务院和国资委又先后发文鼓励上市公司并购重组。

相比于航空巨头、房地产巨头、教育巨头因为疫情短短几个月的冲击就搞得半身不遂,美国对中国科技领域制裁了快两年了,中国的科创企业依然活得非常滋润。

只是,就像新能源汽车的补贴会有退坡甚至引入特斯拉这条泥鳅,整个科技创新领域的国家支持不会变,但是支持的模式会出现变化。

就像政事堂从今年八月开始,文章系列最重要的主线,就是收税机制和估值机制的“变天”,相信很多读者耳茧都快听出来了。

对应这条主线,上证指数没什么变化,但是分化却极为严重,上半年的很多热点纷纷腰斩,如今还能一路高歌的,除了少数妖股外,要么是现在正收着“盐铁税”的企业,要么是未来替政府收“新盐铁税”的企业。

由于理解“盐铁税”的机制,需要较深的历史和金融基础,对此,也有不少热心读者在留言区给出相对通俗易懂的解释。

而对于收盐铁税和寡头的形象,最近的一个例子,就是即将通过蚂蚁创造全球最大规模IPO的阿里。

昨天,这家公司斥资280亿的巨资购入并表了高鑫零售,根据全面收购要约,之后还要再掏170亿的现金。

可以说,这是继2017年互联网烧钱大战终结的三年之后,阿里终于恢复了积极的战略扩张,不出意外,股价创新高的腾讯和拿着卖tiktok钱的头条,新BAT三巨头带领着科创新钱们,未来也将开始新一轮的优质资产争夺。

看着上一代的地产大佬们都手拉手要去天猫买房子了,就知道在这场资产争夺战中,大量因疫情冲击而资金链断裂的资产就都是案板上的肥肉。

对比文章前面的那些企业,大家也会更深刻的明白,随着国家引导IPO带动的资本转移,会令手握巨额现金的马爸爸们面对被抽血的企业和行业拥有越来越恐怖的话语权,这就是冰与火的两重天。

企业如是,国家亦如是。

国内未来一个个的巨头,此刻还只是一个个龙蛋,央妈和资本市场就是哺育他们的乳汁,等他们长大了,就可以为母上大人趁对手虚弱之际攻城略地,让对手们也见识到冰与火的两重天。

这也是政事堂2019开篇文章《资本市场的意义》中,告诉我们会怎么走,未来会是什么样。

稳住,等其他国家债务危机的那一天,我们就是“爸爸”。

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精选留言
  • 隆重介绍—大儿子,印度🇮🇳
    感觉太大了,养不起.....
  • 拿着5000元工资操心5000亿的扩张,我只关心如何能让我5000跑赢通胀,押注科技基金?金融基金?
    在国家去散户的大思路之下,这几年买对基金都可以吊打散户的,选好偏金融和科技的方向就好
  • 蚂蚁把估值提高到2800亿美金,这个让二级市场汤都没得喝了
    这么搞感觉像是要出中石油的感觉....
  • 蚂蚁吃相真难看。先报一个ipo价格,然后发战略基金,每个基金配10%的蚂蚁,现在基金发行完了。蚂蚁不要逼脸了,提高ipo价格,本来以为可以吃点肉,现在看汤都没得喝,直接变成接盘侠。
  • 我的蔚来不是梦,已经翻了几倍了
    只要解决了爸爸是谁(合肥)的问题,钱就不是问题......
  • 科创板核心技术团队现在纷纷减持…没交货就拿钱跑路了…你把科创板吹的这么好,怎么看起来和上次股灾前一样一样啊?
    我吹成立刚一年的科创板快两年了,信的人很多都财富自由了.......不过我除了还没有上市的蚂蚁金服,没吹过科创板一个企业......政策和企业是两回事儿,我是研究政策的,不是研究企业的......
  • 水坝已经竣工,就等美丽国选完老大后开始启用了
    根据总统是谁,可能还得花时间谈一谈
  • 喂大了之后属于英属维尔京群岛
    科创科创,必须主体在中国.....
  • 龙,会反噬吗?
    勇士和龙的故事,写过太多了.....
  • 明公我想不过去的一点是西方列强嘴上喊着核心优质资产不接受中国资本的收购或者入股。但是真到了歇不开锅的时候有奶就是娘吗?这个持有怀疑。
    饮鸩止渴的事情资本干了多少次了
  • 养不养得成龙,那是母上大人的事。不要连累了资本市场的韭菜。谁来,也不是来为国接盘的。
    龙妈养龙的时候不是也得喂羊么,羊不是要吃韭菜么?
  • 结合昨天和之前的一些文章,突出感觉就是,只要ZF决心想做的事情,基本不会做不成……
    我觉得更准确的说,是一定会做,至于成不成,应该还是概率......
  • 明公,资本也好、科技金融也罢,最终目的是承托起我国的科技创新。没有真正的科技创新,这些资本到最后会发现都是在空转。然而,科技创新说到底还得靠人、靠教育。就中国目前的教育体制,是无法做到真正的创新的。所以,这条路,还很长很长,至少需要十几二十年,一代年轻人
  • 长租公寓爆雷刚毕业的受害者在此,只能说都是赶上了历史的进程了
    长租公寓本质是非常好的,可惜一动了国家的奶酪,而倒在了历史的进程
  • 贾老板想要的东西太大了却很少进行股权融资,一开始乐视战车上绑定的利益共同体太少,导致后期要花更大的代价去连衡,我想来想去都是一件很小的事情竟然把有可能搞出新动能的乐视给干趴了…
    倒是历史的进程。但我反思过这个问题,战术层面,贾老板搞的利益输送太多,但是股权合作太少.......这是致命伤,否则他是所有垮台企业里面最优质的,本来能应对的手段也应该是最多的,结果竟然最先垮了......
  • 抻了几年,这几年的文章核心主题就是熬过寒冬,捡尸体!
  • 这种打包的债转股是不是像当年美国次贷的COD一样风险很高,而且被打包掩盖?
    我个人觉得不是07年的次贷,是2000年的互联网泡沫.....
  • 讽刺的是攻陷长城的,曾经也是自己的龙
  • 不仅要完善转移支付,而且,必须保证这些巨头关键时刻听党指挥,所以老大要强调资本是有祖国的
  • 就像前两年的债务危机的希腊 我兔掏钱救了一命 你看现在 多听话 在欧盟的体系内 我兔让他说啥就说啥
  • 美国为什么制裁中国,因为中国要对外扩张,而对外扩张最好的办法就是通过跨国公司去攻城略地,以前我们就认为跨国公司牛逼,现在也是,不过背后的老板会换一批
  • 当他们稳不住了,才会心甘情愿接受我们的收编,成为我们的基建。长期来看,在这些基建上只会孵化出我们的动能,他们注定是仆从国。 那我们还得再坚持会儿,坚持到资本又一次大恐慌的时候,毕竟这次美国(旧体系)已经没有货币政策空间了
  • 最近和朋友讨论一个说法:上世纪美国建立石油美元,而未来中国会利用最强的发电输电技术在全球推行“电力人民币”,特高压和新一代的新能源技术会成为新基建。那其他新基建对应的新动能大都指向了金融科技了,那特高压和新能源技术为基础的新基建,会带来新动能吗?还是说并不是所有的新基建都一定能带来新动能?
  • 1.胡春华会见美中贸易全国委员会董事会代表团。 2.美国国务院:美国准备立即与俄罗斯会面,以敲定核武器控制协议;希望莫斯科授权外交官签署该份协议。
  • 看着上一代的地产大佬们都手拉手要去天猫买房子了卖房子吧
  • 说教育体制埋没人才,实际上教育就是为了选出聪明的和认真的,从这两点看,现在国内的教育制度比国外好多了。现在国外人才多,一个是国内待遇相对低,人才流失过去了,还有就是国外的物质条件相对丰富给了更多的人的试错成本,没有太多生活上的顾虑。可以三十岁四十岁回到大学学习……
  • 优胜教育1200很多是加盟的。那么多直营吓死个人
    亮一下,求验证,我这个数据刚才是从caixin上复制下来的,我也是因为这个数字被吓到了。
    看的行业新闻里贴图优胜2018年微博,连锁模式,1100家加盟校区。 1100家直营,体量太大了
  • 每个行业都会面临重组并购,一个个龙头走出去攻城掠地……
  • 教育公司资金链断,也与教育资源分散化有关。原来资源被教育机构和公司垄断,现在老师跑线上了,没有中间商教育公司和机构赚差价了。长租公寓公司资金链断,明公之前分析过,疫情让很多原来可以回一二线城市的人没回去,消费留在了三四线城市。因此城市没有那么多人(韭菜)了,房子租给谁呢?而租房公司资产证券化过度,步子大了,容易XX,所以也出现了资金链断的问题。
  • 哪有爸爸抢儿子资产的。应该对他们说,嗟,来食
  • 什么叫“sugar daddy”啊(战术后仰)
  • :儿子,你还好吧? :爸爸,打钱。
  • 太忙了,今天李佳琪和薇娅直播,一年一度双11,你看,都没女性留言了,都抢护肤品去了,匆匆刷一眼,明天再回来细看留言。我也得去抢了
  • 这就叫:“更好利用国际国内两个市场、两种资源”?
  • 资本市场的马太效应会越来越强,桑弘羊们的春天来了
  • 优胜教育1200家大部分是加盟的,而且它的加盟模式也有“庞氏”成分,跟普通的加盟有很大区别
  • 我虽然不如你,但我能买起你

作者: RESSRC

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