经济学常识 | 叶主任 2020-08-15 今天主任在家呆着,给我的读者朋友们写一篇常识。请自行猜测和配图的关系。 一、债券常识 1、债券分两类,附息债券和贴现债券。 附息债券,指债券券面上附有息票,按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。附息债券的利息支付方式包括在偿还期内按期付息,如每半年或一年付息一次,或者到期一次还本付息。我国发行的附息国债也分为到期一次还本付息国债和按年付息国债,1993年第二期国债是我国第一只附息国债。 贴现债券,指债券券面上不附有息票,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格发行,到期按面值支付本息的债券。贴现债券的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。如投资者以70元的发行价格认购了面值为l00元的5年期债券,那么,在5年到期后,投资者可兑付到l00元的现金,其中30元的差价即为债券的利息,年息平均为8.57%[(100—70)÷70÷5×100%]。美国的短期国库券和日本的贴现国债,都是较为典型的贴现债券。我国1996年开始发行贴现国债,期限分别为3个月、6个月和1年。 2、贴现债券的价格讨论 贴现债券价格P=M(1+rN)/(1+Rn) 其中M是债券的面值,r为债券的票面利率,N为债券的期限,n为待偿期,R为买方的获利预期收益,其中M和N是常数。影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。 待偿期:债券的待偿期愈短,债券的价格就愈接近其终值M(1+rN)(兑换价格),所以债券的待偿期愈长,其价格就愈低。另外,待偿期愈长,发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大,所以债券的价格也就愈低。 票面利率:债券的票面利率也就是债券的名义利息率,债券的名义利率愈高,到期的收益就愈大,所以债券的售价也就愈高。 投资者的获利预期:债券投资者的获利预期(投资收益率R)是跟随市场利率而发生变化的,若市场利率高调,则投资者的获利预期R也高涨,债券的价格就下跌;若市场的利率调低,则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。 一般是债券印制完毕离发行有一段间隔,若此时市场利率发生变动,即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距,此时要重新调整已印好的票面利息已不可能,而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致,就只能就债券溢价或折价发行了。 当通货膨胀率较高时,导致债券价格的下跌。 二、汇率与利率的关系 1、利率变动对汇率的影响 (1)、利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响 当利率上升时,信用紧缩,贷款减少,投资和消费减少,物价下降,在一定程度上抑制进口,促进出口,减少外汇需求,增加外汇供给,促使外汇汇率下降,本币汇率上升。 当利率下降时,信用扩张,货币供应量(M2)增加,刺激投资和消费,促使物价上涨,不利于出口,有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求,促使外汇汇率上升,本币汇率下降。 (2)、通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响 当利率上升时,就会吸引国际资本流入,从而增加对本币的需求和外汇的供给,使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且一旦利率提高,促进国际资本流入增加,而资本流出减少,使国际收支逆差减少,支持本币汇率升高。 当利率下降时,可能导致国际资本流出,增加对外汇的需求,减少国际收支顺差,促使外汇汇率上升、本币汇率下降。 2、汇率变动对利率的影响 (1)、当一国货币汇率下降时,有利于促进出口、限制进口,进口商品成本上升,推动一般物价水平上升,引起国内物价水平的上升,从而导致实际利率下降。这种状况有利于债务人、不利于债权人,从而造成借贷资本供求失衡,最终导致名义利率的上升。如果一国货币汇率上升,对利率的影响正好与上述情况相反。 (2)、当一国货币汇率下降之后,受心理因素的影响,往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期,在本币贬值预期的作用之下,引起短期资本外逃,国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。如果本币汇率下降之后,人们存在汇率将会反弹的预期,在这种情况下,则可能出现与上述情况相反的变化,即短期资本流入增加,国内资金供应将随之增加,造成本币利率下降。 如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件,随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。假设其他条件不变的情况下,外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加,资金供应的增加将导致利率的降低。相反,如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少,则有可能导致国内资金供应的减少,而资金供应的减少将影响利率使之上升。 3、货币政策与汇率政策的传导机制 从我国的情况来看,利率--汇率传导机制是通过国内经济间接影响货币政策效应,这种传导机制的主要内容是:各种货币政策工具,主要是利率,通过国内经济间接的影响汇率,再由汇率变化反过来影响国内金融运行和经济活动,从而影响国内货币政策的效应。然而,由于我国市场经济体制尚在改革进程中,国内大的经济环境还不完善,所以在我国利率-汇率传导机制发生作用的条件还很不成熟。尽管我国已经加入了世界贸易组织,但是我国目前资本项目尚未完全开放,仍然受到严格的管制,外汇市场仍大体属于封闭型的外汇头寸市场仅限于银行间的外汇交易,而且国内货币市场不发达,货币市场与外汇市场的直接联系并未真正建立起来。因此,利率作为重要的货币政策工具,却无法通过贸易和境内外资金流动影响汇率,只能通过影响国内经济的间接方式来影响汇率。反过来,汇率的变化又会引起国际收支和国内生产的相应变化,这些变化又会作用于金融领域,从而对货币政策的效应产生影响。 12 人喜欢 精选留言 杨旭 198 一截遗欧,一截赠美,一截还东国 作者 91 您上座。 刘俊杰Erik 50 主任,昨天居然不知道中央主动推迟了跟那边的视频会嘛??? 作者 159 主任我写文的时候,消息还没放出来。但我知道了。那么,我说不说呢? I'm Gu 136 看来生气也没用,哈哈 Fellaini 109 要是主任能再有一个号,把这些连续剧串起来就好了,这样给个参考答案,照顾照顾学渣们和上一期一个同学一样,每次再翻往期文章和文章留言,可太难了 梁昆 57 蜀魏吴,中美欧?债券指的中长期交易? 作者 84 往中美欧猜是对的。 Marshall R 78 主任今天突然硬核起来了,是主任的专业方向嘛 作者 82 嗯 level2 50 环球时报引用俄报道,美在非22国布局。 作者 76 嗯,前几天揭道办。谈过了。 林琪富 58 难道是想通过收复台湾建成这种对汇率的传导机制? 蚝油生菜 50 中美俄三国鼎立,某国汇率大幅贬值。对吗 GR 48 看懂了 某湾 计划 刘er 46 已经委婉到让读者自己猜了嘛主任这求生欲好强 李欣 46 “不可能三角”即一个国家不可能同时实现资本流动自由、货币政策的独立性和汇率的稳定性。只能是三选二。我国放弃了资本流动自由?(国际热钱进来容易,出去难)。 凡过皆序 42 谈判,要有具体交换的利益标的。230年的地图,自然属于一方的交易标的。附息、贴现,是交易对价的支付方式和期限。一笔债券发行了,自然会影响当期价格。如何消解或降低价格波动,是外汇与债券部分的讨论内容。主任,不知我理解的对吗? 木子水月天 41 前排截屏再看 一蓑烟雨 39 三足鼎立,我取夷州破局 舒心文采 37 主任今天早,能睡个好觉了 胡绵友 36 吴求夷州? 陈观灵 35 看不懂呀,图是ww,字是三国鼎立,标题却是经济学常识,难道经济基础决定上层建筑 ck 32 对产业资本,欢迎,对投机资本,敬而远之。 风,纸~ 31 是要警惕美国将在金融领域动手吗? 吴业启 14 主任今晚喝温的还是凉的 作者 30 今天没喝 余可 29 今天的内容有点干呀!需要明天起来在好好想想。或许留言区能解惑?另:能理解广告在头条,为了鼓励更多人愿意打破信息壁垒,好东西就不应该是免费的! 胥寒 24 伴着窗外浓浓的夜色,读者我狠狠嘬了两口头条。请问主任,配图是否指拉动经济的三架马车? 宋欢sunny 24 魏吴勾结,蜀国只好退守 St 24 昨天看完文章就在想东北方向今天就看到了新闻,虽然不知道背后是啥…还有个疑问,今天还有个地方看到了三足鼎立,开开脑洞能不能联系上… 老冀 23 地球大三国,中东小三国。 Bull 23 欧盟 中 美? sun 22 喜欢这样的文章,卫温下夷洲的知识点解锁了😆 ,更好奇《禹贡》的来龙去脉,去填这个坑去 曹 帅 22 天下大事合久必分,分久必合 C. 21 美欧中 🐴 🐴 💰 👊 17 昨天刚说完 万自强 16 主任,我都忍不住留言了。 相关 作者: RESSRC 个人资源站 查看RESSRC的所有文章