新契税法与券商合并的套路 | 顾子明

这两天出现了两则很有意思的“谣言”。

一个是昨天，国税总局发布了新契税法，其中“明确契税税率为3%至5%”引起网友“购房成本将增加，要抓紧购房”的热议。

另一个是今天，路透社援引知情人士，第一创业与首创证券将要合并，受此影响，第一创业股价在下午15分钟内快速拉升涨停。

但是，两则谣言被掐灭的都很快，“张契税”被漫天遍野的官媒辟谣，“券商合并”也被两家券商官方辟谣。

昨天呢，有个读者提了一个很有趣的建议，让我开篇先不直接甩答案，把新闻列出后，自己先思考，看看自己的思维在哪一个层面。

正好，政事堂就用这个方式来写一篇。

首先，提升契税真会如媒体和网友们热议的提升房价吗？

这事儿并不复杂，从两个角度就能轻松得出来答案。

从市场化行为的角度，房产交易跟股票交易有着巨大的相似性，准入门槛和T+1的交易就相当于限购和限售，交易的印花税就相当于契税。

对比中央政府每次要遏制疯狂的股市都会提升印花税，想要刺激低迷的股市就降低印花税，房地产契税的提升会大幅降低房产在市面上的流动性。

如果契税统一按照5%来征收的话，那么很多流动性差的四五线地区，房价可能就要降50%了。

从政策行为的角度，由于卖地是地方财政收入的支柱，所以，在房产交易的过程中，你图的是税金的减免，地方政府图的是你的本金。

类似于政府给上市公司补贴，能通过PE传导搞出来更大的市值，地方政府对契税的大力减免，本质是为了卖更多更贵的地，在短期内就能拿到更多的钱。

所以，在第一层广大民众就被舆论欺了，如果狠心提升契税，不仅房价涨不了，还得狠狠的跌下去。

那么进入第二层，为什么全国媒体铺天盖地的宣传“政府不会涨契税”呢。

对第一层问题的认知，大约可以将民众分为两个群体，韭菜和养韭菜的。

对于前者来说，对于他们来说买房子是刚需，担心的是房价上涨。

对于后者来说，从各级政府到持有大量房产的群体来说，都是极度担心房价下跌的。

尤其房住不炒的背后不是不能涨，而是不能炒。中央政府希望的慢牛长牛，跟地方政府和炒房客希望的病牛疯牛之间的结构性冲突。

因此，养韭菜的通过舆论引导，释放涨契税会导致房价上涨，并安排销售顾问们会疯狂打电话，让韭菜们赶紧去售楼处交钱把房子先买了。

与此同时，担心涨契税导致房价下跌的割韭菜的，通过媒体告诉韭菜们契税涨会导致房价上涨，让韭菜和割韭菜的组成了坚定的反契税同盟，通过舆论的引导，把低契税变成政治正确。

那么，接下来再进入第三层。

中央政府对契税立法的目的是什么，不过真的一点都不变，那么没必要搞这个。立

法先行的目的，是为了日后的政策下达有法可依。

未来政府可以通过对首套和面积等设置更为灵活的差异化契税政策，避免刚需房的快速上涨。

而这背后，中央的宏观思路，是要将中国的土地房产进行资本化，借此推动资本的市场化流动，降低企业的综合成本，提升中国制造的国际竞争力。

用目前流行的方式解释，就是要将土地和房产注入到国内大循环之中。

所以，契税的法制化是肯定要推进的，但是具体怎么收，中央还是跟利率类似，走市场化的思路，让几十个省相互博弈，令其更加符合市场的规律。

至于再往后面的第四层，那就是见仁见智了.....

好了，说完契税再说券商的合并。

这并不是首次放风，前段时间中信建投都已经炒了多轮，也被否认了多轮。

而到底怎么回事儿，还是要最终回归利益，看看重组之后，受损的是谁，收益的是谁。

中国券商行业发展了这些年，从部委到各省的垄断，基本上都形成了一批各自的山头和利益圈子。

一旦合并重组，不仅重叠的岗位需要进行合并裁撤，薪资和奖励机制需要调整，原本的利益链条也需要拆开重组，一些见不得光的交易也需要铺开。

因此，各个券商的拥有决策权的大佬们，普遍是合并的反对者。

所以，这类合并的消息无论真假，一经放出，必然会被各个金融机构官方坚决的否认。

反之，对于金融监管部门来说，推动合并重组有利于打破内部山头，形成激烈的内部竞争，有利于监管。

毕竟，管理铁板一块的各个团队，最好的方式就是将他们整合到一个山头上，别说王伦和晁盖的火并，哪怕是过命交情的晁盖都没办法跟宋江尿到一个壶里面。

所以，某一家券商是否合并不得而知，但是监管推动券商的重组是历史的进程。

然后，我们再往上一层来看，从2014年南车北车合并为中国神车开始，国资委曾经主管的上百家央企，要么已经完成了重组，要么正走在重组的路上。

中央要通过重组来解决的，是这些企业资源分散、重复建设同质化，市场竞争力弱等一系列问题。

只不过，是过去如今轮到了并不由国资委管理的金融企业罢了。

毕竟，金融委已经正式成立了。

因此，这几年来各个央企对于重组的抵触，在直接利益更为巨大的金融系统里只会更加激烈，谁也不想把打拼下来的山头拱手让人。

只不过，在历史的进程面前，这些并不由得金融从业者做主，监管方面一次次的放风，更像是吹风会，给从业者们打好提前量和心理预期，避免到时候推动的阻力过大。

因为对于我们来说，无论下一任的美国总统是谁，中国都会遵守中美协定，大幅度开放金融市场。而面对这些强大的国际资本，我们也必须拥有几只精锐的国家队能够对抗。

所以，组建几只金融国家队，势在必行。