4.17政治局会议后的资本市场展望 | 顾子明

4月17日，研究当前经济形势的政治局会议召开。

今天政事堂从资本市场角度，分析一下会议

从宏观的角度来看，经济基本面主要就看两点，财政政策和货币政策。

积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

政治局会议 4.17

单独看一段话很难理解，政事堂做了一个表，与3.27政治局会议对比，将其可视化：

对比20天之前的政治局会议，除了财政政策依旧远重于货币政策的主导思想外，两次会议的政策区别，归结成两个词，就是“加码”和“效率”。

“加码”很容易理解，譬如上个月没动的LPR，明天就会下行；地方政府又会拥有新的资金来源，有钱的甚至会去琢磨“磁悬浮”，甚至首次提出了“降息”这个大杀器。

至于“效率”的理解，如果说3.27的政治局会议还是“大水漫灌”，那么4.17政治局会议，是要开始“精准滴灌”，把上一次会议后抓紧研究出一揽子宏观政策，来进行实施。

因为4月的会议是真正的经济决策机制会议，是需要大规模铺开的。

之前的大水漫灌，是在政策出台前，为精准滴灌争取时间，避免很多中小微企业到死也没等到奶。

所以，也就出现了几天前，领会错中央意图的青岛开放限购，几天后就被打回了原型。

毕竟，“房住不炒”。

接下来，再说一下大家都关心的股市和房市。

虽然财政政策和货币政策都在“加码”，但是加码却会被“效率”对冲。

因为4.17政治局会议之前，我们实施的是“饱和式救援”，因此大量超发的货币迅速涌入到房地产和股市，推动了不少城市的房价上涨以及股市资金的充裕。(救民先救官.AVI）

但是，随着4.17政治局会议之后，随着资金开始按照规定计划注入到各个领域，市场上的闲钱就将开始逐步撤离。因此，闲置资本驱动的股市和部分城市地产的小阳春也将逐步结束。（还记得我2月时说的，这一波最迟5月么？逻辑是一脉相承的，我也是在推测4月会议的内容）

因为4.17会议作为一个转折点，之前我们是通过救市场（信心）来保民生，之后我们是通过救民生来稳市场（信心）。

用武汉的例子我们很容易明白，在对病毒了解不多的时候，我们先使用全国饱和式救助，把武汉各医院的医疗挤兑解决，解决信心问题，等恐慌结束之后再通过各种方式恢复经济。

同样，放在全国来看，之前大水漫灌式的救经济信心也将告一段落，我们接下来的重点是由虚入实，通过对各种经济的保底，重振我们的经济与产业链。

这一次，我们将通过保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转这“六个保”来重振内需，避免外贸的冲击，让中国的经济基本面率先从全球危机中走出来。

所以，就像政事堂在2月提醒过新入坑的韭菜那样，这一波也得提醒最近俩月疯狂割韭菜的朋友们，接下来资本市场的操作模式，又会换一套逻辑。

4.17之前，由于大水漫灌，收益的主要是强势群体，上市公司比小微企业容易拿到钱，一二线城市比三四线城市容易拿到钱，有房子的比没房子的容易拿到钱。

4.17之后，弱势群体会得到相对更多的扶持，从地方政府到银行，各种渠道都会开始扶困帮贫。

这就是4.17会议告诉我们的事情，中央最牵挂的，还是困难群众！