没有澳洲这场大火 我都不知道中国公司这么能亏 | 杨乃悟

1798年，英国船长约翰·费恩在太平洋赤道航线附近发现了一个小岛，大概只有崇明岛1/60大小：

就叫它快乐岛吧。

快乐岛上有很多快乐的鸟，千万年来它们吃了就拉，攒了10米厚的鸟粪。殖民者们发现，富含磷酸盐的鸟粪是天然的优质肥料。接下来的150年里，他们开始慢慢开采。

1968年，改名叫瑙鲁的快乐岛独立。原住民疯狂地开采鸟粪，人均收入超过了沙特。富起来的人们，首先管不住的是自己的嘴，普遍成了大胖子，一半岛民得了糖尿病。

后来，鸟粪没了，瑙鲁政府濒临破产，为了养活大家，政府各种出卖主权。比如把岛租给澳大利亚盖难民营或者帮俄罗斯黑帮洗钱。

这个故事告诉我们，吃得多拉得多不是啥好事儿。

周末，A股上市公司*ST盐湖发了公告：

去年大概净亏损450亿元。

李彦宏挨了那么多骂，2018年百度才赚了200多亿，远在青海的*ST盐湖一把亏掉了百度两年的净利润。

控制了中国83%的钾肥资源，毛利率74%，青海国资背景的*ST盐湖，曾经是市值千亿的大白马。

去年９月30日，格尔木实业因为*ST盐湖欠了他们430万一直不还，向西宁市中级人民法院提交了*ST盐湖破产重组的申请，法院受理了。

拖垮*ST盐湖的，是2008年上马的金属镁一体化项目。

2005年，上峰批准柴达木循环经济试验区设立。青海领导很看重这个项目：

那些高污染的项目不要到青海和西部地区来投资，我们不欢迎。

那时候的*ST盐湖，每年生产的氯化钾会产生3500万吨的氯化镁废料，但如果上了循环经济这匹快马，3500万吨废料可以变成880万吨金属镁。

正好，2008年金融危机时，世界知名镁生产商海德鲁计划永别镁行业。聪明的*ST盐湖立刻从海德鲁收购了一套5万吨电解镁生产设备，并以此为模型设计了一套金属镁一体化项目。

项目预计投资200亿，建成后将年产40万吨金属镁，240万吨甲醇，200吨PVC等等，涉及子系统多达12套。

乃悟翻了翻2007年*ST盐湖的财报，他们当年的总资产只有：

8亿元。

王朴石说得好，首套房还要三成首付呢。

首付不够胆子凑呗。

2010年7月，项目正式动工。在修建专家楼时，施工工地混凝土垮塌，埋了6个工人，最后只救出来1个。到现在，曾经承诺公布调查结果的*ST盐湖也没说清楚这起事故到底咋回事儿。

2015年，金属镁一体化项目建成，累计投入约290亿元，*ST盐湖的财务费用飙升了10倍。

*ST盐湖自己都害怕了，他们提示股民们，公司偿债能力有风险。

但这样的政绩工程，大多数人并不在意风险。2016年，工人们加班加点，日夜不休，用了一个月时间就打通了全部工艺流程。当年年底，第一块镁锭宣布在青海产出。

但是，直到现在，这个已经投入了500亿的项目，还是没能满负荷生产。公司告诉大家，青海每年只有半年时间可以施工：

盐湖地处高原，较内地化工装置运行的难度较大。

12年前没有发现这个问题吗？记者们跑到项目地看了看：

与一公里外的钾肥工厂相比，这里显得格外安静。

2017年，*ST盐湖首次出现重大亏损，超过40个小目标灰飞烟灭，卖钾肥的钱亏得一干二净。

债主们一口回绝了盐湖股份提出的债转股方案。国开行青海分行负责人对着记者表示：

坚决反对！如果签字，要赔上职业生涯。

现在，*ST盐湖计划将金属镁项目连同债务一起出售，在淘宝上6次流拍后，*ST盐湖计划以30亿元的价格，转让给由海西州国资委控股的青海汇信资产。

投入500亿的项目卖30亿，按道理说不贵。

很可惜，*ST盐湖不是茅台。

澳大利亚媒体说，这一段的森林大火造成的损失总额约为240亿人民币，比*ST盐湖亏损额，也就少了210亿吧。