谁在操纵汇率？ | 科创远川汇

作者：凯文、陈畅、奥特快

1944年6月，288万英美联军登上了诺曼底滩头，开辟西线战场。同一时间，在南线横渡地中海的英美联军，也顺利攻下了罗马。英美亲密无间的配合，势如破竹。然而在美国东海岸布雷顿森林（Bretton Woods）里，英美之间的一场战争，却正激战正酣。

这是一场没有硝烟的战争，旨在建立战后经济的世界体系。战争的一边是统治着全球25%人口、却已显露疲态的日不落帝国，另一边是在战争中闷声发财、羽翼逐渐丰满的美利坚合众国。战后的利益如何分配，成了两个二战赢家在布雷顿森林开战的导火索，而争论的话题可以用一句话概括：

到底是英镑、还是美元说了算？

而为了回答这个问题，老牌贵族和新晋列强，已经明争暗斗了20多年。

01 煽风点火：让英镑替美元国际化冲锋

1924年12月，英格兰银行行长诺曼（Montagu Norman）使用假名，登上了一艘邮轮，像深夜中的阴影般悄悄来到了美国纽约。他的行踪相当低调，以至于美国媒体报道后，英国同僚才意外得知行长去了美国。诺曼此行是要和他的美国朋友，时任纽约联邦储备银行总裁的斯特朗（Benjamin Strong），聊一聊英镑的未来。

一战之前，全球货币大多采用“金本位”，即规定纸币随时可以换成黄金，不同国家的货币通过黄金来计算兑换比例，货币可以兑换有助于全球贸易的提升。而凭借着巨量黄金储备，英镑成为最认可、最坚挺的货币。英国也成为全球贸易、金融的中心、霸主。

然而，在战争期间，各国货币都不再和黄金兑换，竞相贬值导致全球乱成了一锅粥。大英帝国的统治者，看在眼里，痛在心里。因此，诺曼在丘吉尔（Winston Churchill）担任财政部长的第二天，就去游说：兄弟，咱大英称霸全球两个世纪，全靠黄金，我们要重现金本位，恢复英镑秩序、再创父辈辉煌。

诺曼的观点并非人人认同，已经小有名气的经济学家凯恩斯，则旗帜鲜明地反对。两个人隔空PK了多次。

凯恩斯认为，英国没有多少黄金、经济也还不够稳健，现在贸然推动金本位，只会导致英镑承担更多责任，反而会不利于产品出口、加深失业。诺曼淡淡评价为“业余选手的浅见”。诺曼很清楚会造成失业加大，但他强调帝国的荣誉和权威更加重要。而且先恢复帝国地位，经济熬一熬、抗一抗就会好起来。

凯恩斯又指出，美国拥有6倍于英国的黄金，美元吸引力在增强。美元挂钩黄金，而如果英镑不挂钩黄金，英镑和美元就没办法计算兑换比例，想把英镑换美元，并不容易。而一旦英镑也挂钩黄金，不但回不了货币王座，还只会加速英镑区倒戈向美元。他甚至感慨道：英美两国黄金储备早已今非昔比，小心英镑被美元绑架。

对此，诺曼的美国朋友斯特朗怒斥道，凯恩斯对美国的货币体系毫不了解。但他其实没说，美国早就在推动“美元国际化”了，这几年美元在国际外汇中的地位已经在提升。而用美元的人越多，美国商品就越容易卖出去，美国的贸易话语权就会加大。如果英镑区再倒戈一片，纽约甚至会成为和伦敦抗衡的金融中心。

丘吉尔看到账本里的小数点都一头雾水，对于货币更是无所适从。诺曼看到丘吉尔犹豫不决，就起身到美国搬救兵，这也正中美国朋友的下怀。

诺曼和斯特朗一同住在公寓酒店里，随后两周内，斯特朗以及摩根系银行家，不分昼夜地为诺曼的金本位打气，强调“虽然英国确实会有短痛，但长期的道路是光明的”。甚至美国财政官员也催促诺曼，时机到了，要快，最多几个月。

而为了彻底打消英国的顾虑，斯特朗还拍着胸脯说道，假如你们遇到困难，我们随时可以提供5亿美元的贷款支持，而且不干涉你们经济政策。美国人极力的吹风、洋溢的真诚，令诺曼感动万分，回国后便积极游说，最终丘吉尔对诺曼点了点头。

于是，英国为了帝国面子，美国为了国际化里子，共同推动了英镑金本位落地。而且英镑兑换黄金的比例，竟然恢复到了战争之前的水平，以彰显日不落帝国从不衰落。但历经四年战火的英国，要想熬过金本位带来的短痛，并不容易，脸打肿也未必充得了胖子。

英国恢复金本位的第二年，煤炭 、纺织、钢铁等商品出口量锐减，外汇收入减少。刚火热的工厂，又凉了下去，百万大军失业。苦不堪言的工人们又掀起了罢工潮，英国国内混乱不堪。罢工的这一年，斯特朗正好从美国前往伦敦拜访诺曼，双方对金本位三个字避而不提。

而与之对比的是，美元国际化为美国商业开山辟路。美国企业盈利创造新高、失业率创造新低，股票市场也昂首向前。1928年时，美国GDP增速达到了10%，汽车产量也历史新高。媒体兴奋地称，这是美国历史最伟大的时刻。

英国实业痛苦难捱，资本也负重难行。美国股市热浪，导致资金源源不断地流向美国。1929年初，诺曼跑去美国，希望美国让股市降温，以减缓资本流出，遗憾的是，无功而返。而给英镑施压的不只有美国。

法国曾准备将自己持有的英镑全部兑换为黄金，吓得英镑立刻成了惊弓之鸟。英国正准备还击，美国立刻站了出来当和事佬，承诺为法国提供黄金，但法国必须把未来的外汇储备，从英镑换为美元。

而1929年爆发的全球大萧条，更是在英国伤口上又插了一把尖刀。恐慌的黄金挤兑，导致英国黄金储备一度枯竭，不得已向美国求救。等了一段时间后，摩根银行送来了救助金，但出于商业利益，附加了多项条件：包括英国必须减少开支、增加税收、救助金使用必须经摩根同意等等。

诺曼等人一脸懵逼，不是说毫不干涉的嘛。英国媒体愤怒地吼道，简直就是 “银行家的敲诈”[1]。而不幸的是，这几亿救助金，已经错过了最佳时间，面对挤兑风暴，早已是杯水车薪。而英国又错误地听从了摩根的建议缩减支出、减少失业救助，结果衰退更加严重。

最终，1931年9月20日，英镑金本位宣布结束。而批准金本位的丘吉尔，早在两年前就被失望至极的英国人，赶下了台，随后被政界拒绝十年之久，跌落至暗时刻。

英国这次强撑，并没有熬过短痛，更不提光明的道路。冲锋在前的英镑满身弹孔，而躲在身后的美元也伤痕累累，但双方很快就开始了下一轮较量。

02 以邻为壑：美元的事儿美国自己说了算

脱离金本位的英镑一次性贬值了2%，随后也不断贬值高达20%多。这种发泄感，仿佛终于学会脏话的贵族小姐又兴奋地吐了一口痰。而英国结束金本位的当天，凯恩斯手舞足蹈，兴奋地说：大英帝国终于又要雄起了。也正如他所料，贬值让英国商品变得便宜，出口大幅增加，经济也开始强劲复苏。

周围国家见到此景，也开始跟随英国贬值，并由英国带头统一在英镑区内，实行帝国特惠制，反而形成了新的帝国贸易同盟。英国财政官员们喜极而泣好几天：早知道贬值这么赚钱还可以维持帝国统治，我们何必苦苦撑着面子那么多年。

而美国总统胡佛对英国的做法，却非常不齿。他指示美国坚守金本位，稳住我们能赢。但付出的代价非常惨痛。由于担心美元也跟风贬值，民众们纷纷把美元换成了黄金，挤兑大浪拍死了近2000多家银行，密歇根州甚至不得不关闭了州内所有银行。而到了1933年2月时，纽约美联储银行在两周内少了1/4的黄金储备。

美国政治家、银行家、民众们，都在疑问：美国还要扛多久、痛多久，到底要脸，还是要活着。终于，1933年3月，罗斯福就任美国总统，来宣布答案。

在罗斯福上台之前，胡佛给他写了一封信，告诫罗斯福要保持金本位制度。但意外地把罗斯福名字拼错了。胡佛坚称非本意，是秘书笔误。而罗斯福也在等了11天后才给胡佛回了信，而他则坚称，早写好了但秘书忘记寄送了。到了交接晚宴时，罗斯福淡淡地说，“对于带来危机的总统，传授经验这一环节可以放弃”[2]。

显然，罗斯福新官上任三把火，已经火苗跳跃了。

首先，上台没几天，罗斯福便通过法案规定：禁止黄金自由输出、禁止美国人私囤超过100美元的黄金，普通民众家里的金币、金条、金首饰必须在5月1号前，以20.67美元/盎司的价格，卖给银行，否则要被罚1万美金、甚至十年监禁。于是，美国银行的门口排起了长长的队伍，并不是去取钱，而是等待上缴金子。

密歇根州居民在银行门口上交黄金，Dan Bryan

与此同时，罗斯福邀请英国、以及坚守金本位的法国，共同前往美国商谈汇率问题。4月19日，英国首相、法国总理前往华盛顿，他们还在路上准备着谈判稿，却被突然告知，美国宣布放弃金本位，美元的汇率不再固定黄金。随即美元相对于金本位货币贬值了11.5%，这令法国大呼上当。

英法邀请美国再次商谈，但双方各怀鬼胎。英国希望美元升值坚挺，而让英镑独占贬值好处。英央行行长诺曼甚至用了激将法，“英镑脱离金本位后不知道何时能够稳定，而美元脱离金本位后却是不知道何时愿意稳定。”法兰西看着满满的金库，动情地呼吁，“英美两国必须恢复金本位”。

罗斯福此时有些踌躇不定。一方面新政实施以来，美国就业、出口数据都在改善，股市也迎来了一波上涨，但另一方面对于盟友们的意见，对于国际形势，似乎也不能不顾。他先指示美国谈判代表，千万不要跟英法谈论任何稳定汇率的方案，但随后又改变了主意，示意谈一谈。

6月15日，英美法三方起草了一份汇率稳定协定。但通过媒体透露了一丝内容，美国股市便暴跌5%、国内骂声一片。罗斯福急忙拿起电话，勒令美国代表拒绝签字。对此，英国指责罗斯福“毁了会议”，法国代表则直接“炸了”（exploded）。但美国股市却重拾上涨。这次惊变，让罗斯福坚定了贬值的信心。

两周后，罗斯福公开批评“汇率稳定”并不那么重要，甚至“人为的汇率稳定毫无意义”。为了加速美元贬值，他更是通过法案强制规定，黄金买卖的价格是35美元/盎司，而几个月前民众们才按照20.67美元/盎司的价格，把手里的黄金换成了美元。这一调整，相当于美元贬值了近41%。

对此，盲人参议员托马斯·戈尔（美国前副总统戈尔的爷爷）回应道，“难道这不就是单纯的偷窃么？[3]”

哈佛教授也公开抨击，这种对国际经济秩序的粗暴践踏，是“完全不道德”的。但罗斯福的宗旨在《国家工业复兴法》中就展现得淋漓尽致：美国货币政策不再跟随国际形势，美元汇率根据自身需求随时进行调整。而多年后，当其他国家也根据自身需求适度调整汇率时，却被美国破口大骂。

罗斯福的新政并没有把美国从三十年代的萧条中拉出，但让美国明白了三个道理：英镑靠不住、金本位是脚镣、美元汇率要美国人自己说了算。而随后再次爆发的战争，让美国惊喜地看到了个机会：全球汇率都要美国人说了算。

03 假意民主：带着黄金大炮美元来谈判

1944年7月1日，布雷顿森林的华盛顿山大酒店内，44个国家730名代表齐聚一堂，准备庄严而民主地投出自己的一票，来决定是由美国、还是英国来操纵他们的命运。

英国派出的代表，是已经大名鼎鼎的凯恩斯勋爵，身高一米九七，发型一丝不苟、西装笔直正统，擅长辩论和演讲、周身都是金色的光环，是经济学界最靓的仔。而美国派出的代表怀特，29岁才上大学、身材稍逊、言辞笨拙、声音嘶哑难以被听清、政绩也平平无亮点，唯一一个荣誉称号是“凯恩斯新鲜思想在美国的回音壁”。

这场偶像与粉丝的见面会，看似胜负已定。怀特在谈判前因为压力太大，还病倒了。然而，凯恩斯也是忐忑不安，他给罗斯福写了两封“致总统的便笺”，一封答复冷淡，一封石沉大海。但是，凯恩斯依然坚信，自己的专业学识令人敬佩，而对于英国在战争的巨大付出，美国这位最亲密的盟友，也一定抱着深深的同情。

怀特（左）和凯恩斯（右）

就这样，英国人带着脑子和悲情，美国人带着金子和大炮，双方坐在了谈判桌上的两侧。这是一场灾后重建货币主导权的会议，英美双方都提出了一个方案。凯恩斯和怀特都推出了一个国际货币，前者叫“班科（bancer）”，后者叫“尤尼塔（Unita）”，相关的方案也很复杂，但总结起来就只有两点差异：

差异一：谁承担更多责任。凯恩斯认为赚钱多的国家（贸易顺差）应该多出力，而且钱太多的时候，要赶紧买其他人的东西，不然惩罚你。而怀特则认为，欠钱的国家（贸易逆差）要想办法、负更多责任，都欠别人钱了还不赶紧下地干活，装什么大爷。

为何两个方案针锋相对呢？显然，在两次大战中，美国到处卖东西，到处借钱给别人，成为了最大的贸易顺差国。而英国倒成为逆差国，还欠了一屁股债。但，几十年后，当美国成为逆差国时，却对着自己的顺差国，大喊大叫、拉着脸唱起了反调。

差异二：谁说了算。凯恩斯认为既然货币是用来做贸易结算的，因此要按照战争前，各个国家占世界贸易的份额来划分货币配额，对应的配额没钱时也可以打白条；而怀特则认为，要话语权就得正儿八经地出钱、出黄金，没钱扯什么犊子。

这个方案差异就更显著了。战前贸易老大就是英国，但英国国库空空，如英国代表所言，“我们很缺钱”。而美国则坐拥全球近80%的黄金储备。

这两个差异总结来说就是：英国人觉得仗打完了，还是得按老规矩来，马照跑舞照跳，大英帝国少出钱多享福。而美国则对于千载难逢的机会，垂涎欲滴，一口咬定有钱的才是老大，才能决定谁来玩、怎么玩。

而凯恩斯隐藏在一系列复杂方案背后的司马昭之心，却戏剧性地被一则小小的提议给抖到了大街上。他提议把清算组织设置两个总部，一个在伦敦，一个在纽约，由英国负责欧洲和中东，而美国则主管美洲和远东。

这个提议念出来后，美国人笑掉大牙。《华盛顿电讯报》讽刺说：“拥有棒球的孩子通常是队长…全世界一共有280亿黄金，而美国拥有其中约220亿。既然如此，我们认为山姆大叔将成为球队的队长，（英国）这种想法和建议，非但不能用来打棒球，甚至打板球都不行”[4] 。

尽管媒体嘲讽得爽，但怀特却在辩论中屡屡败给凯恩斯。为此，怀特一方面私下向其他国家承诺更多基金援助份额，来换取选票。另一方面，他使用了一招“调虎离山”，支开了凯恩斯。他成立了两个分别由自己和凯恩斯负责的委员会，而重要的问题则全部由自己牵头讨论。

凯恩斯马上陷入了新的议程无暇东顾，而怀特也趁机让大会通过了美国的方案，并偷偷加入了一个修正条款：美元将成为唯一和黄金挂钩的货币，其他国家货币则和美元挂钩。这个条款，将会推动美元变相取得黄金的地位，成为硬通货的霸主。凯恩斯发现这条时，愤怒抗议到，“我从没看到包含这句话的最终文本”[4]。

当美国成为外汇规则制定者时，他便提出要求，货币联盟中各国必须“取消外汇管制”。这样，美国国内任何影响美元外汇的政策，都会快速对其他各国产生影响，各国货币政策的独立性一消而散。怀特大获全胜，美元终于成为了全球货币体系独一无二的老大。

在会议欢庆的宴会上，凯恩斯有气无力地祝贺，“如果我们能够这么继续下去，人类的兄弟关系就不再是一句空洞的口号”。话音刚落，一首《星条旗永不落》在会场中高昂响起。

会议结束两年后，凯恩斯溘然离世。和他一起消亡的，还有英镑的霸主地位。英镑区几十个国家纷纷把手里的英镑换成了美元，英镑的官方使用范围不断缩小，到1972年时，仅剩下英伦三岛。英国财政官员感叹，这场会议对英国而言，是仅次于战争的打击，是一个骗局。

1948年，布雷顿谈判的头号功臣、美国的英雄、IMF组织之父怀特，却意外地被反对党指责为苏联间谍。调查启动的第三天，他便心脏病发作，死于自己的农场。这离奇的死亡，似乎在诉说着一个道理：英雄难做、大哥不好当。

04 王冠之重：当个暴躁的大哥怎么这么难

1965年2月4日，法国总统官邸人头攒动，上千名记者拥挤在爱丽舍宫的新闻招待厅。时任总统戴高乐，正在话筒前，激动满怀地表达对金本位制的崇拜与信仰，黄金才是真正的恒久远、永流传。但是，他突然话锋一转，“善意”地提醒到，“美元所具有的超然于世的品质正在失去。”

通俗的讲，就是美元靠不住了。这个话让美国人心头一颤，糟了，被发现了了。其实，美元成为大哥之后，就遇到了“特里芬难题”：即美元成为货币中心，必然要印很多张，让别国在贸易中赚走。但印钱多了、别国赚的美元积累太多时，就又会对美元的币值稳定缺少信心，这就需要美国要么有好商品做贸易、要么有足够的黄金。

大白话来说，当大哥自然希望小弟多，但小弟多了之后，大哥还要勤勤恳恳挣钱养着越来越多的小弟。这分明是臣妾根本做不到啊。尤其是，美国这个大哥，脾气暴躁，迷恋世界警察的角色，先后发动了朝鲜战争、越南战争，一笔笔战争开销导致其财政赤字严重。

1960年时，美国债务水平就已经超过了当时的黄金储备。戴高乐看破了美元窘境。因此，1965年他指示法国将美元兑换为黄金，并用一架架飞机把存贮在美联储银行的黄金，一吨吨的运回了法国。

1971年时，美国已经完全无法维持1盎司兑换35美元的比例。沃尔克（日后的美联储主席）更是直言不讳：“我们的黄金断货了。我们别无选择，美元受到了威胁，这最终将导致危机。”美国经济学家们，绞尽脑汁地思考，维持美元兑换的黄金在哪里？在探索了一段时间后，美国人终于找到了方法：老子不换了。

8月，时任美国总统尼克松宣布：美元正式与黄金脱钩，再也不自由兑换了，汇率贬不贬我们说了算。全球各国一片愤怒，但在随后的G10会议上，美国财政部长却郑重地提醒到：美元是我们的货币，却是你们的麻烦。但其实，美国才真正面临着两大麻烦：实业不景气、债务下不去。

给美国实业造成最大冲击的是日本。五六十年代，日本被美国定位为“亚洲工厂”，靠着技术扶持和货币优势，产品行销全球，不断威胁美国产业。比如，全球最大的工程机械制造商卡特彼勒（Caterpillar），其生产的挖掘机足够新东方招生数百年。但在1983年，也被日本小松等公司逼得销售额几乎腰斩。

时任董事长李·摩根急得团团转，义愤填膺地发表了一篇“讨伐檄文”，振臂高呼道：产品卖不动，全TM是汇率的锅！他甚至放言：只要美元贬值20%，我的推土机就能推到他们帝国首都[5]！

而日本半导体靠着质优价廉，把英特尔打得裁员、亏损，甚至濒临破产。美国半导体产业也向美国哭诉，他们用一半的价格倾销，再不管就来不及了。

但美国实业的问题也不能全赖日本。70年代的石油危机，导致美国国内通货膨胀严重。为降低通货膨胀，美国提高了货币利率，一批批资本涌入美国，又推动了美元升值。这导致美国制造业，国内面临高资本成本，国外又面临高商品价格，前狼后虎，左右是死。

同时，美国债务问题也非常突出。海外战争打不停、国内开支少不了，到处都是花钱的地方，美国对外债务不断扩大，1985年时对外负债1114亿美元，其中日本占了一半。而由于实业和债务问题，美元的货币地位，开始受到日元的冲击。

摆在美国面前有两条路，一条是勒紧裤腰带过日子，减少债务；另一条是取掉货币王冠，不受其重。而美国拎起大棒，选择了第三条。

05 翻云覆雨：就是这么任性怎么了

1985年9月，美国邀请其最大的债主日本、老牌货币王者英国、新崛起的德国和法国，在纽约广场饭店举行了一次会议。会议的真正目的，被浓缩成了十个英文单词，隐藏在两千多字的条款中：其他（非美元）货币应该升值。

为什么要其他货币升值呢？因为这会造成美元相对贬值，这样美国欠下的美元债务，在一分钱也没出的情况下，就会相对减少。同时，美国商品也可以变得更加便宜，以便于出口。美国遇到的两大问题，迎刃而解。而且面对其他债务人的指责，美国可以坦然地说，我可什么都没做，他们自己主动动手的。

谈判的主要对象是已经成为第二大经济体的日本。美国对其软硬兼施，在谈判中把文件折成飞机以示傲慢、拍桌子吹胡子以示凶蛮。但是在协议签署前，美国财政部长却一改强硬，低头恳求日本官员，“求你了，竹下大臣，美国需要你的帮助”[6]。竹下又惊讶又欢喜，“美国居然向日本低头”，马上同意了美国的条款。

然而，即使日本有一百万个不同意，看着美国在其国内布置的飞机、大炮，又有什么谈判的筹码呢。相比之下，有独立国防、对美债权又比日本小的德国，就敢于表达自己的不满，“小动物怎么能和大象同乘一条船？”，美国代表脱口而出：“小象和大象当然要乘一条船”[6]。

最终一番威逼利诱，五国签署的广场协议落地，美元开始相对贬值。1985年9月，1美元可以兑换250日元，四个多月后，1美元仅能兑换200日元，相对贬值20%。马克在一年时间里也相对美元升值了近25%。

然而，虽然美元贬了值，但美国贸易逆差和财政赤字却丝毫没有改善，投资者开始对美国失去信心，大手笔抛售美元。与此同时，美国国债也被大幅抛售，这可刺痛了美国政府的神经。如果国债没人感兴趣，还怎么继续借钱。于是，美国又开始在汇率上动脑筋了。

1987年2月，美国又紧急招呼英日等国财长开会，并签署了“卢浮宫协议”，要求各国协调干预外汇市场，减缓美元贬值，实现美元相对升值，甚至给出了日德应压低国内利率的指示。才过去两年，就要反转政策，与会各国自然颇有不满。日本代表顾左右而言他，而西德代表更是没等散会就登上了回程的班机。

随后，西德央行为稳定国内物价，没有降低利率，反而在美国上调利率时也提高了利率。结果，美国财长在电视台节目中怒声斥责：“如果联邦德国不降低利率以刺激经济扩展，美国将考虑让美元继续下跌[7]。”总结起来就是，大哥很生气，后果很严重。结果，第二天美国道琼斯指数反而先暴跌了25%。

西德随后面临着两德合并的内部矛盾而无暇兼顾美国。深陷日币升值之苦的日本，却再次听从了美国的指示，降低了利率，随后催生了股价、房价、货币泡沫化上涨，然后又在1989年突然紧缩，粗暴刺破了泡沫，导致经济跳水、陷入了失去的十年，沦为美国“翻云覆雨”的牺牲品。

在卢浮宫协议谈判中，日本代表曾询问美国代表，你们指示我们为美元汇率托市，那美国有其他资产（黄金等）做保障吗？美国代表听完后，哈哈大笑，难道要我们用阿拉斯加做担保吗？

显然，美国的土地，一点也不能少。日本的要求，想也不要想。

06 尾声：谁的规则谁在操纵

1987年的卢浮宫会议，各方的反应，显然让美国如吃了苍蝇一般不爽。于是，第二年，美国就出台了《贸易和竞争力综合法案》，要求财政部每半年就评估一次，哪些国家在操纵货币、汇率。然而，在此之前美国做了些什么呢？

20年代，美国为推进美元国际化，联手英国在货币外汇市场，推行金本位。

30年代，美国为解决本国经济矛盾，肆意贬值，退出金本位；甚至强调，美国的汇率问题当然根据自身需求，自己说了算。

40年代，美国为扩大战后利益，面对着历经两次战乱的欧亚各国，靠着战争财，强势制定了规则，把美元推上了货币霸主，并勒令各国严格遵守。

70年代，美国为体验世界警察快感，在海外各种发动战争、在国内各种扩大开支，最终，单方面宣布脱离布雷顿森林体系，悍然破坏了国际规则体系。

80年代，美国为解决自身问题，凭一己之意，两年之内两次勒令他国实行先后相反的政策。不但没解决困难，反而解决了日本，反而造成了亚洲金融危机。

美国的历次操纵，被其解释为世界规则的制定，难怪美国经济学家把美元称之为“嚣张的特权”。如今，当美国再次面临经济困难、自身问题时，便再次举起大棒、掏出了汇率武器。

1980年，两名抗议者爬上了纽约港的自由女神像，人们吃惊地发现，它正锈迹斑斑。

参考资料：

[1]. 《金融之王》，Liaquat Ahamed、巴曙松、李胜利，中国人民大学出版社，2011

[2]. 《罗斯福传》，康拉德-布莱克，中信出版社，2015

[3]. 《The Case for Gold》，Ron Paul、Lewis Lehrman，2012

[4]. 《布雷顿森林货币战—美元如何统治世界》, 本·斯泰尔, 机械工业出版社,  2014

[5]. 被误读的“广场协议”：日本是如何把自己玩死的？，每日头条，2019

[6]. 广场协议：导致日本“失去十年”的日元升值始末，北京日报，2016

[7]. 美国财长一句话 华尔街股市起风暴，人民网，2003

[8]. 《对几个黄金现实问题的理性追索》，刘山恩，中国财政经济出版社，2015

[9]. 《摩根财团》，罗恩-彻诺，中国财政经济出版社，2003

[10]. 《凯恩斯传》，罗伯特·斯基德尔斯基，三联书店，2006

[11]. 《美联储主席全传》，斯凯恩，华文出版社，2017

[12]. 《丘吉尔》，钟声，蓝天出版社，2011

[13]. 咆哮的二十年代，郝宴伟，澎湃新闻，2019

[14]. 《日美货币谈判》，泷田洋一，清华大学出版社，2009

[15]. 《嚣张的特权》，巴里-埃森格林，中信出版社，2011