别再做散户了 | 郝大星

100年前，胡适从哥伦比亚大学毕业，选择回北大教书。他在给母亲的信里说，自己一个月收入280银元，“此为教授最高级之薪俸”。

那一年，50公斤大米卖三元六角。这么算起来，胡适年纪轻轻年收入近百万。

当时，北大的图书管理员，一个月只能赚8个银元。

胡适家里雇了六个佣人，吃得好，住得好。看过老先生日记的朋友应该对他的业余生活有过印象：

打牌；打牌；胡适你怎么可以这样堕落？再也不能这样了！打牌；打牌……

世界环境也允许胡适打牌。一战结束后，战胜国的大兵们揣着满兜的现金回到祖国，买房买车买房车；战败国则在废墟上重造GDP。这十年，欧洲称为黄金年代，美国叫咆哮的20年代。

手握闲钱的美国民众是在那时大批进入股市扫货，经济欣欣向荣，股票全是大牛股。买，背上高利贷也得买！道琼斯指数一路猛涨，散户们持有的流通市值达到了90%以上。

这一切在1929年10月24日戛然而止，大萧条来了，美股崩盘了，散户们横尸遍野。

被美国人民推举出来的救世主，是胡适的大学同学——罗斯福。胡适后来去了美国，他从没有考虑过理财和储蓄，在挥霍了大半生后，晚年时光比较拮据。

他没在美国交过社保，享受不了福利，气得在日记里骂街：

“美国资本主义很坏，我这个年纪大了后，我想保险，他们嫌我年纪大，嫌我心脏病……”

他不知道那个坏老头就是自己的老同学。1935年，罗斯福力排众议签署了《社会保障法》，为失业者和老年人提供了救济金和养老金。

这笔钱不仅让很多美国人度过了困难时期，1975年，攒了30多年钱的美国养老金终于进入了股市，成了大部分美国家庭的底层资产。

从这个时间点开始，机构投资者逐渐成为了市场的绝对主流。40年后，美国的散户持股比例已经不到5%了。

机构投资者不但资金量超级大，买了股票就长期持有。2017年，全部美股的换手率只有116%，相当于每年只有一次买卖。A股市场换手率是美国人的四倍多，主要是因为小散户们贡献了八成的交易量。

最惨的是，买卖这么频繁还赚不到钱。2017年，2亿散户一共赚了3000亿，大星算了一下，人均盈利1500元。

还不够胡适先生点个炮的。

前一段时间，腾讯理财通首届“全球指数基金论坛”上，中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨说：

散户不要自己买股票。

大星觉得她说得很有道理。

时至今日，主做指数基金的美国三大资产管理公司贝莱德、先锋和道富合计控制了11万亿美元资产，四成美国上市公司的大股东都是他们。

投资指数基金的逻辑是美国散户们用血的代价换来的。一次次的黑色星期一到五之后，散户们发现，靠爱好炒股不行，相信主动管理型基金的基金经理也不行，因为他们绝大多数也跑不赢大盘。所以还不如买个指数基金。

做散户比拒绝理财还要惨，除非你能像胡适的老对手鲁迅那样自律。

鲁迅有个账本，一笔笔收支非常清楚，关键是鲁迅先生在消费上也非常克制：

自由固不是钱所能买到的，但能够为钱所卖掉。为准备不做傀儡起见，在目下的社会里，经济权就见得最要紧了。

重视经济权是周家的家风，他们家门前种树都一定要种两棵，一棵是枣树，另一棵还是枣树，显然其中有一棵是为了应对经济波动而种的。

如果鲁迅那时有指数基金，估计三味书屋的课桌上就不会只刻一个“早”字了——“早点买指数基金”。